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  3. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为 6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限

某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为 6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限

admin2022-10-13  69
问题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为lO亿元，所有者权益总额为
6亿元，其中股本为2亿元，资本公积为2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1 500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：
方案一：向银行借款，借款期为4年，借款年利率为7 9／6，手续费率为2％。
方案二：按溢价发行债券，每张债券面值为1 000元，发行价格为1 020元，票面利率为9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
方案三：发行普通股，每股发行价为10元，预计第一年每股股利为1．2元，股利增率为8％，筹资费率为6％。
方案四：通过留存收益取得。
根据上述资料，从下列问题的备选答案中选出正确的答案。

计算借款的个别资本成本(贴现模式)为(          )。
选项 A、4．68％
B、5．83％
C、3％
D、7.11％
答案B
解析 500×(1-2％)=500×7％×(1-25％)×(P／A，K，4)+500×(P／F，K，4)。
设K=5％，则26．25×(P／A，5％，4)+500×(P／F，5％，4)=26．25×3．5460+500×0．8227=504．43(万元)。
设K=6％，则26．25×(P／A，6％，4)+500×(P／F，6％，4)=26．25×3．4651+500×0．7921=487．01(万元)。
根据插值法：(K-5％)／(6％-5％)=[500×(1-2％)-504．431]／(487．01-504．43)，解得：K=5．83％。
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