A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年实际和2013年预计的主要财务数据如下：其他资料如下： (1)A公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值

admin2013-12-28 39

问题 A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2012年实际和2013年预计的主要财务数据如下：

其他资料如下：
(1)A公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
(2)A公司预计从2013年开始实体现金流精会以6％的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为10％。
要求：
(1)计算A公司2013年的营业现金净流量、资本支出和实体现金流量。
(2)使用现金流量折现法估计A公司2012年底的公司实体价值和股权价值。
(3)假设其他因素不变，为使2012年底的股权价值提高到4000亿元，A公司现金流量的增长率应是多少?

选项

答案(1)平均所得税税率＝38．5／192．5＝20％ 2013年税后经营净利润＝154＋57．5×(1—20％)＝200(亿元) 2013年经营营运资本增加＝(732．5—555)－(667．5－525)＝35(亿元) 2013年资本支出＝净经营性长期资产增加额＋本期折旧与摊销＝(702．5—662．5)＋75＝115(亿元) 2013年营业现金净流量＝200＋75—35＝240(亿元) 2013年实体现金净流量＝240－115＝125(亿元) (2)实体价值＝125／(10％－6％)＝3 125(亿元) 股权价值＝3 125—410＝27 15(亿元) (3)实体价值＝4000＋410＝4410(亿元) 4410＝125／(10％一g) g＝7．17％

解析

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