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  3. 试述欧洲货币市场的发展原因及其对世界货币供应量的影响。(上海财经大学)

试述欧洲货币市场的发展原因及其对世界货币供应量的影响。(上海财经大学)

admin2014-12-30  60
问题 试述欧洲货币市场的发展原因及其对世界货币供应量的影响。(上海财经大学)
选项
答案(1)欧洲货币是指在某种货币发行国国境外的银行体系所创造的该种货币存款，它并非指欧洲某个国家的货币。如将美元存放在美国境外的国际金融中心，则称其为欧洲美元。相应的，还有欧洲英镑、欧洲日元、欧洲马克等等。其中，最早出现的是在欧洲经营的境外美元，于是便有了欧洲美元的称谓。后来，欧洲货币这一概念逐步突破了特定的地理区域限制，表现出它的国际借贷机制的特点。欧洲货币就是“治外货币”，即不受金融当局管理的存款，不论其在境内与境外。欧洲货币市场就是经营欧洲货币业务的市场，按照借贷期的长短，可以把欧洲货币市场分为资金市场、中长期借贷市场和欧洲债券市场三部分。一般把资金市场也习惯性地称为欧洲货币市场。 (2)欧洲货币市场发展的原因可分为内在原因和外在原因两方面。 1)内在原因方面 第二次世界大战以后，资本主义国家经济发展迅速，世界各国经济联系越来越密切，西方国家的生产、市场日趋国际化，促进了货币市场和资本市场的国际化。这是因为，在资本循环的过程中，总有一些公司拥有暂时闲置的货币资本，这些资本需要生息、获利。而另外一些公司需要筹资，在生产和市场国际化条件下，相当部分营业额在国外实现，要求有适合存放外币的货币市场。 2)外在原因方面 ①美国国际收支逆差。50年代，美国海外军事开支庞大，海外投资增加，美元大量外流，国际收支出现巨额逆差。相反，美元在国外的供给增加。 ②美国政府货币政策的影响。美国为改善其国际收支状况，从60年代起采取了一系列限制美元外流的措施，如利息平衡税、美国联邦储备银行的“Q条例”规定等，导致美国人转向美国境外筹资，美国的海外企业不愿把利润汇回国内而存入海外银行，美国银行也纷纷在国外设点开展业务，以摆脱国内政策的限制。 ③其他国家的政策影响。1958年，西欧各国基本上取消了外汇管制，货币可自由兑换，资本流动自由，免交存款准备金，对存款利率的高低无明确限制。在西欧金融市场上，专门经营美元存放业务的银行，不受所在国法令限制，存放自由，不必交存款准备金。宽松的政策环境成为欧洲货币市场发展的有利条件。另外，一些新兴的工业国和前苏联、东欧等国，为加快经济发展，也积极进入欧洲货币市场筹资，进一步扩大了欧洲货币市场的业务。 ④美元币值的降低。60年代以后，美元的霸主地位动摇，每当美元危机时人们纷纷抛售美元，购买黄金和德国马克、英镑、法国法郎等硬货币，加之有些国家对非本国居民存入本国的货币施加种种限制，而对外国货币的存人不加限制或较少限制，这也促使一部分资金转存到该种硬货币发行国国境以外的银行中，形成欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等。欧洲美元市场逐步发展成为欧洲货币市场。 (3)欧洲货币市场与信用膨胀、世界货币量供给 欧洲货币市场作为实现国际资本转移的场所，其加速国际贸易的发展，促进国际金融密切联系的作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的。欧洲货币市场庞大的规模除了其自身存放款业务的因素以外，还和外汇市场紧密结合，这给市场带来了更广泛的活动空间。与此同时，各国际金融中心除了信用评级机构和中央结算体系外，并没有任何正规的金融管理部门实施对欧洲货币市场上金融机构以及它们所进行的信贷业务活动的管理。在这种情况下，如何控制各个金融中心，乃至全球的欧洲货币市场信贷规模，会不会产生由于该市场不断膨胀而引发世界性的通货膨胀?对这个问题的回答人们已经达成共识：欧洲货币市场并不会大量增加金融系统创造货币和信贷的能力。 例如，一家伦敦银行现持有一家纽约银行的活期存款，它不可能让这笔资金闲置起来。相反，这家银行将其贷放给一家公司或政府单位，或者它将这笔资金“放”到欧洲美元银行同业市场。在前一种交易中，借款人取得在纽约银行的活期存款的所有权，已经发生了信贷扩张。在后一种交易中，另一家银行(如一家巴黎银行)，在美国银行取得资金而没有最后的信贷扩张，这笔存款在到最终借款人之前可能已在许多银行之间周转。而对这笔存款的最终出路，可能有以下几种情况： ①收款人收到欧洲美元存款后希望把这笔资金兑换成其本国货币从而使它从欧洲美元市场退出； ②欧洲银行将这笔资金贷给一家公司或政府单位，世界贷款增加； ③贷出的欧洲美元又存入欧洲美元市场，信贷多倍增加。 可见，第三种情况可以造成欧洲美元市场的信贷膨胀，但这种情况的产生有一个前提，即各国(至少是各国际金融中心所在国)中央银行要允许欧洲美元兑换为它们的货币再存入欧洲美元市场。而这一条件在大多数国家是没有的。一般来说，各国中央银行严格区分商业银行的境内业务和境外业务。这也是阻止国际游资冲击本国市场的防护堤。 当然这并不意味着欧洲货币市场没有信用膨胀。由于欧洲货币市场没有准备金规定，只受对借贷资本的需求和贷款机构本身的谨慎态度限制，信用膨胀的可能性也很大。 应该认为，一个经济社会越开放，越难进行贷款倍数分析。它很难通过欧洲货币市场的准备金比率和再存款率确定欧洲货币扩张的固定倍数，而且，欧洲货币市场的增长，并未经历西方传统意义上的倍数扩张过程，它不存在那种传统意义上的倍数扩张的“货币基础”。所以从欧洲货币的“基础”来确定欧洲货币体系扩张的倍数，也是不科学的。因此，关于欧洲货币市场的信用膨胀程度，目前尚难做出准确的定量结论。
解析
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