A公司拟添置一套市场价格为6 000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。 (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。 (2)发行债券。该债券期限

admin2013-12-07  38

问题 A公司拟添置一套市场价格为6 000万元的设备,需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)。
    (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2,一年期国债利率为4%,市场平均报酬率为10%。
    (2)发行债券。该债券期限10年,票面利率8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
    (3)融资租赁。该项租赁租期6年,每年租金1 400万元,期满租赁资产残值为零。
    要求:
    (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    (2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
    (3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
    (4)根据以上计算结果,为A公司选择筹资方案。

选项

答案(1)普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16% (2)债券资本成本=8%×(1-25%)=6% (3)6 000=1 400×(P/A,i,6) (P/A,i,6)=6 000/1 400=4.2857 因为(P/A,10%,6)=4.3553 (P/A,12%,6)=4.1 114 所以:(12%-i)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553) 解得:i=10.57% (4)因为债券资本成本最低,所以应该使用发行债券筹资方案。

解析
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