请简述完美市场条件下的MM定理I和定理Ⅱ。(对外经济贸易大学2012年真题)

admin2018-11-28 55

问题请简述完美市场条件下的MM定理I和定理Ⅱ。(对外经济贸易大学2012年真题)

选项

答案完美市场指无税收、无交易费用、无破产成本。 (1)MM定理I。负债经营企业的价值等同于无负债企业的价值。公式为：V_L=V_u，V_L表示负债企业的价值，V_u表示无负债经营企业的价值。当公司增加债务时，剩余权益的风险变大，权益资本的成本也随之增大，与低成本的债务带来的利益相抵消，因此，公司的价值不受资本结构影响。 (2)MM定理Ⅱ。负债企业的权益资本成本等于处于同一风险等级的无负债企业的权益资本成本再加上与其财务风险相联系的溢价，而风险溢价的多寡则视负债融资程度而定。用公式表示如下 K_S=K_u+R_P=K_u+(K_u－K_b)(B／S) 其中，K_S为负债企业的股本成本，K_u为无负债企业的股本成本，R_P为风险报酬，B是债务的价值，S是权益的价值。

解析

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