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某科技公司CEO,计划通过发行新股或者新债筹集20 000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6 000万元,公司当前有1 000万股流通股,每股价格为90元。假设资本市场是完美的。(复旦大学2018年真题) 如果发行新股,预测P/
某科技公司CEO,计划通过发行新股或者新债筹集20 000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6 000万元,公司当前有1 000万股流通股,每股价格为90元。假设资本市场是完美的。(复旦大学2018年真题) 如果发行新股,预测P/
admin
2019-01-16
72
问题
某科技公司CEO,计划通过发行新股或者新债筹集20 000万元的资金进行业务扩张。随着业务扩张,预计明年的EBIT为6 000万元,公司当前有1 000万股流通股,每股价格为90元。假设资本市场是完美的。(复旦大学2018年真题)
如果发行新股,预测P/E是多少?如果发行新债,预测P/E是多少?如何解释这两个预测市盈率的不同?
选项
答案
发行新股的话,预测P/E=90/4.91=18.33;发行新债的话,预测P/E=90/5=18。两种融资方式下P/E的差异主要是由于该公司的总资产息税前收益率为6 000/(90 000+20 000)=5.45%>债券的融资成本5%,所以通过债务融资可以降低公司的P/E,如果该公司的总资产息税前收益率也为5%的话,债务融资不会降低公司的P/E。
解析
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