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  3. 已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的净现金流量为:NCF0=-1000 万元,NCF1=0万元,NCF2~6=250万元。 乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,

已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的净现金流量为:NCF0=-1000 万元,NCF1=0万元,NCF2~6=250万元。 乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,

admin2011-01-15  71
问题 已知:某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为:NCF0=-1000
万元,NCF1=0万元,NCF2~6=250万元。
乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元流动资金,立即投入生产,预计投产后第1年至第10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如下所示。
     
*“第6年至第10年”一列中的数据为每年数,连续5年相等。
要求:(1)指出甲方案的项目计算期,并说明该方案第2年至第6年的净现金流量 (NCF2~6)属于何种年金形式。
(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
(3)根据两方案的现金流量资料,写出表中用字母(A)、(B)、(C)表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式),并指出该方案的资金投入方式。
(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
(5)计算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小数)。
(6)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
(7)如果丙方案的净现值为725.69万元,用年等额净回收额法为企业作出该生产线项目投资决策。
选项
答案(1)甲方案的项目计算期为6年,甲方案第2年至第6年的净现金流量NCF2~6属于递延年金。 (2)乙方案: NCF0=-(800+200)=-1000(万元) NCF1~9=500-(200+50)=250(万元) NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(万元) 或: NCF10=250+(200+80)=530(万元) (3)丙方案中用字母(A)、(B)、(C)表示的相关净现金流量和累计净现金流量如下: (A)=254 (B)=1808 (C)=-250 丙方案的资金投入方式为分两次投入(或分次投入)。 (4)甲方案包括建设期的静态投资回收期=|-1000|÷250+1=5(年) 丙方案包括建设期的静态投资回收期4+|-250|÷254=4.98(年) (5)(P/F,8%,10)=1÷2.1589=0.4632 (A/P,8%,10)=1÷6.7101=0.1490 (6)甲方案的净现值=-1000+250×[(P/A,8%,6)-(P/A,8%,1)]=-75.75(万元) 乙方案的净现值=-1000+250×(P/F,8%,9)+530×(P/F,8%,10)=807.22(万元) 因为甲方案的净现值为-75.75万元,小于0,所以该方案不具备财务可行性。 因为乙方案的净现值为807.22万元,大于0,所以该方案具备财务可行性。 (7)乙方案的年等额净回收额=807.22×0.1490=120.28(万元) 丙方案的年等额净回收额=725.69×0.1401=101.67(万元) 因为120.28万元大于101.67万元,所以乙方案优于丙方案,应选择乙方案。
解析
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