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  3. A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。 现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的

A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。 现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的

admin2014-04-25  35
问题 A公司是一个高成长的公司，目前公司总价值10 000万元，没有长期负债，发行在外的普通股5 000万股，目前股价2元／股。该公司的资产(息税前)利润率12％，所得税率25％，预期增长率6％。
    现在急需筹集债务资金5 000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，建议债券面值为每份1 000元，期限10年，票面利率设定为4％，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2．5元的价格购买1股普通股。
    假设公司的资产、负债及股权的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
    要求：
假设公司总价值未来每年的增长率为6％，计算公司在未来第5年末未行使认股权证前的公司总价值、债务总价值和权益的价值、每股价格和每股收益；
选项
答案公司总价值=15 000×(1+6％)5=20 073．38(万元) 每张债券价值=利息现值+本金现值 =40×(P／A，7％，5)+1 000×(P／F，7％，5) =40×4．1 002+1 000×0．7 130 =877．01(元) 债务总价值=877．01×5=4 385．05(万元) 权益价值=20 073．38－4 385．05=15 688．33(万元) 每股股价=权益价值／股数=15 688．33／5 000=3．14(元／股) 总资产=公司总价值=20 073．38(万元) 息税前利润=20 073．38×12％=2 408．81(万元) 税后利润=(息税前利润－利息)×(1－所得税率) =(2 408．81－40×5)×(1－25％) =1 656．61(万元) 每股收益=税后利润／股数=1 656．61／5 000=0．33(元／股)
解析
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