首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
W公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款年利率当前是9%,明年将下降为8.93%,并保持借新债还旧债维持目前的借款规模,借款期限为5年,每年付息一次,本金到期偿还; (2
W公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款年利率当前是9%,明年将下降为8.93%,并保持借新债还旧债维持目前的借款规模,借款期限为5年,每年付息一次,本金到期偿还; (2
admin
2016-06-20
58
问题
W公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其个别资本成本和加权平均资本成本。有关信息如下:
(1)公司银行借款年利率当前是9%,明年将下降为8.93%,并保持借新债还旧债维持目前的借款规模,借款期限为5年,每年付息一次,本金到期偿还;
(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,距离到期日还有10年,按年付息到期还本,当前市价为0.85元;
(3)公司普通股面值为1元,普通股股数为400万股,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股收益增长率维持7%,并保持25%的股利支付率;
(4)公司当前(本年)的资本结构为:
银行借款 150万元
长期债券 650万元
普通股400万元
留存收益 420万元
(5)公司所得税税率为25%;
(6)公司普通股的B值为1.1;
(7)当前长期政府债券的报酬率为5.5%,市场上普通股平均报酬率为13.5%。要求:
(I)计算银行借款的税后资本成本。
(2)计算债券的税后资本成本。
(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型估计股权资本成本,并将计算两种结果的平均值作为股权资本成本。
(4)如果仅靠内部筹资,明年不增加外部融资,计算其加权平均资本成本。
选项
答案
本题的主要考核点是个别资本成本及加权平均资本成本的计算。 (1)借款成本的计算: K=8.93%×(1—25%)=6.7% (2)债券成本的计算: NPV=1×8%×(P/A,K
d
,10)+1×(P/F,K
d
,10) 一0.85 当K
d
=10%,NPV=1×8%×(P/A,10%,10)+1×(P/F,10%,10)一0.85 =0.08×6.1446+1×0.3855—0.85 =0.03(元) 当K
d
=12%,NPV=1×8%×(P/A,12%,10)+1×(P/F,12%,10)一0.85 =0.08×5.6502+1×0.3220一0.85 =一0.08(元) [*] 债券税后资本成本=10.55%×(1—25%)=7.91% (3)普通股资本成本和留存收益资本成本的计算: 股利增长模型: 普通股资本成本=[*] 资本资产定价模型: 普通股资本成本=5.5%+1.1×(13.5%一5.5%)=14.3% 普通股平均资本成本=(13.81%+14.30%)÷2=14.06% (4)留存收益数额: 明年每股收益=(0.35÷25%)×(1+7%)=1.4×1.07=1.498(元/股) 留存收益数额=1.498×400×(1—25%)+420=449.4+420=869.4(万元) (此处25%为股利支付率) 加权平均资本成本计算如下:[*]
解析
注意以下几点:
(1)在计算个别资本成本时,应注意银行借款和债券的利息有抵税作用,应用税后资本成本计算。
(2)资本成本用于决策,与过去的举债利率无关,因此在计算银行借款的税后资本成本时,要用明年的借款利率。
(3)在计算债券成本时,筹资额应按市价而非面值计算。
(4)留存收益的资本成本同普通股的资本成本在不考虑筹资费的前提下是一样的。
(5)计算加权平均资本成本时,应注意权数的确定。
(6)在固定股利支付率政策下,每股收益的增长率等于每股股利的增长率,所以,每股收益的增长率为7%,表明每股股利的增长率也为7%。
(7)为了计算明年新增的留存收益,则需要计算明年的净利润,因总股数已知,则只需求出明年的每股收益便可。
明年的每股收益=今年的每股收益×(1+增长率)。
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/5gEc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
生产经营成本按其经济用途可以分为()。
下列关于平衡增长的说法正确的有()。
甲公司拟投资生产一种新型产品。由于该产品市场前景不明朗,甲公司可以现在投产,也可以在一年后投产,但是不管什么时候投产,都将投入资金1500万元。投产后每一年可以为企业带来240万元的自由现金流量。甲公司的其他资料如下:(1)新产品的投产并不会改变目
某公司股票预计第一年股利为每股2元,股利年增长率为10%,不考虑筹资费用,据此计算出的资本成本为15%,则该股票目前的市价为()元。
某公司有一台设备,购于两年前,现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25%,要求的最低投资报酬率为10%,如果更新,每年可以增加销售收入100万元,有关资料见下表(单位:万元)。按照税法规定,旧设备采用双倍余额递减法计提折旧,新设备按照年数总和法计提折
某公司有一台设备,购于两年前,现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25%,要求的最低投资报酬率为10%,如果更新,每年可以增加销售收入100万元,有关资料见下表(单位:万元)。按照税法规定,旧设备采用双倍余额递减法计提折旧,新设备按照年数总和法计提折
资料:(1)DL公司开发成功一种新产品,项目投资成本为1200万元。(2)如果现在立即执行该项目,预计在第1年将会产生130万元的自由现金流量,以后将以每年2%的速度增长,该项目可以永续经营。(3)如果延期执行该项目,一年后则可以判
下列说法不正确的是()。
下列说法正确的有()。
M公司的息税前利润为300万元,所得税税率为40%,它可以按14%的利率借款,如果没有债务,它的权益资本成本为18%。该公司的收益预期不会增长,所有的收益都以股利的形式支付给股东。如果存在公司所得税但不存在个人所得税,根据MM理论,没有财务杠杆时,公司的价
随机试题
下列兵种属于中国人民解放军海军的是()。
患者男,45岁。发热、乏力伴消瘦2个月,两侧颈部和腹股沟可触及数粒蚕豆大小淋巴结,脾肋下2cm,结核菌素试验(一),骨髓检查正常。如果患者淋巴结活检的病理检查结果为弥漫大B细胞性淋巴瘤,免疫组化检测结果CD20为阳性,最佳推荐的治疗方案为
患者女,67岁。胰腺癌晚期,自感不久于人世,常常一人呆坐,泪流满面,十分悲哀。相应的护理措施为
公路工程施工现场材料计划的管理是()。
银行发放短期借款往往带有一些信用条件,主要有()等。
下列各项关于资产期末计量的表述中,正确的有()。
在总人群中,智力呈()状态分布。
根据材料回答下列问题从上世纪七八十年代起,原本以弄稻侍桑闻名天下的浙江开始突破中国计划经济体制,成为市场经济的启蒙者、拓荒者和先行者创造出令世人惊叹的经济奇迹。从1978年到2003年,浙江省生产总值平均增长率达13.1%,人均GDP(国内生产总
A.noxiousB.demandsC.inthefutureD.intensifiedPhrases:A.agriculturewillhavetobe【T13】______B.Waterproblems【T14】
共16题,任选6题,每题5分,共30分,多选者以前选6题计分简述声画对位。
最新回复
(
0
)