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已知A、B公司的资产均为500万,但是A公司没有负债,所有者权益500万,有500万份普通股;B公司负债400万,所有者权益100万,有100万份普通股。已知负债的利息约为5%,公司的所得税率约为30%。 ①若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均
已知A、B公司的资产均为500万,但是A公司没有负债,所有者权益500万,有500万份普通股;B公司负债400万,所有者权益100万,有100万份普通股。已知负债的利息约为5%,公司的所得税率约为30%。 ①若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均
admin
2014-01-21
24
问题
已知A、B公司的资产均为500万,但是A公司没有负债,所有者权益500万,有500万份普通股;B公司负债400万,所有者权益100万,有100万份普通股。已知负债的利息约为5%,公司的所得税率约为30%。
①若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均为70万,求A、B两公司的税后净利润及每股收益。
②若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均为10万,求A、B两公司的税后净利润及每股收益。
③如果以A为参照,分析B公司使用负债,有何后果;评论财务杠杆对EPS的彤响。
选项
答案
①对于B公司,其负债的利息支出(财务费用)为负债额与利率的乘积,即: I=D×r
D
=400×5%=20(万) 其税前利润为EBIT扣除利息支出,即:EBT=EBIT一I=70—20=50(万) 其公司所得税为税前利润与税率的乘积,即:T=EBT×TaxRate=50×30%=15(万) 其税后净利润为税前利润扣除公司的税金,即:EAT=EBT—T=50—15=35(万) 每股收益为公司的税后净利润除以总普通股数,即:EPS=EAT/N=35/100=0.35(万) 对于A公司,采用同样的计算方法,可知:A公司税后净利润为49万.但是每股收益只有0.10元。 ②当息税前利润为10万时,运用同样的计算方法,可知A公司的每股收益为0.01元,而B公司的每股收益为-0.07,表示每股亏损0.07元。 相关的数据汇总如下(单位除EPS外均为万): [*] ③对照A公司可知,B公司与A公司资产规模相同,但是由于B公司使用了负债进行融资,负债比率较高,达到80%,使得财务杠杆的效果非常明显。 财务杠杆的作用具有两面性,在增加了潜在每股收益的同时,也放大了风险。当息税前利润较高时,财务杠杆发挥正的作用,B公司的每股收益大大高于A公司;但是,当息税前利润较低,甚至不足以支付负债的利息时,财务杠杆对B公司产生负的作用,B公司亏损,同时每股收益为负,甚至面临着破产的风险。
解析
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