已知A、B公司的资产均为500万，但是A公司没有负债，所有者权益500万，有500万份普通股；B公司负债400万，所有者权益100万，有100万份普通股。已知负债的利息约为5％，公司的所得税率约为30％。 ①若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均

admin2014-01-21 10

问题已知A、B公司的资产均为500万，但是A公司没有负债，所有者权益500万，有500万份普通股；B公司负债400万，所有者权益100万，有100万份普通股。已知负债的利息约为5％，公司的所得税率约为30％。
①若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均为70万，求A、B两公司的税后净利润及每股收益。
②若A、B两公司的息税前利润(EBIT)均为10万，求A、B两公司的税后净利润及每股收益。
③如果以A为参照，分析B公司使用负债，有何后果；评论财务杠杆对EPS的彤响。

选项

答案①对于B公司，其负债的利息支出(财务费用)为负债额与利率的乘积，即： I=D×r_D=400×5％=20(万) 其税前利润为EBIT扣除利息支出，即：EBT=EBIT一I=70—20=50(万) 其公司所得税为税前利润与税率的乘积，即：T=EBT×TaxRate=50×30％=15(万) 其税后净利润为税前利润扣除公司的税金，即：EAT=EBT—T=50—15=35(万) 每股收益为公司的税后净利润除以总普通股数，即：EPS=EAT／N=35／100=0．35(万) 对于A公司，采用同样的计算方法，可知：A公司税后净利润为49万．但是每股收益只有0．10元。 ②当息税前利润为10万时，运用同样的计算方法，可知A公司的每股收益为0．01元，而B公司的每股收益为-0．07，表示每股亏损0．07元。相关的数据汇总如下(单位除EPS外均为万)： [*] ③对照A公司可知，B公司与A公司资产规模相同，但是由于B公司使用了负债进行融资，负债比率较高，达到80％，使得财务杠杆的效果非常明显。财务杠杆的作用具有两面性，在增加了潜在每股收益的同时，也放大了风险。当息税前利润较高时，财务杠杆发挥正的作用，B公司的每股收益大大高于A公司；但是，当息税前利润较低，甚至不足以支付负债的利息时，财务杠杆对B公司产生负的作用，B公司亏损，同时每股收益为负，甚至面临着破产的风险。

解析

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