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本题考核知识点：财务比率的计算、改进的财务分析体系、营运资本筹资政策、经济增加值甲公司是一家大型集团公司，其下属A子公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对A子公司2016年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据 如

admin2018-12-29  71
问题 本题考核知识点：财务比率的计算、改进的财务分析体系、营运资本筹资政策、经济增加值甲公司是一家大型集团公司，其下属A子公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对A子公司2016年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据
如下：

股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对A子公司进行业绩评价：
(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2016年的权益净利率超过2015年的权益净利率即视为完成业绩目标。
(2)使用披露的经济增加值作为业绩评价指标，2016年的经济增加值超过2015年的经济增加值即视为完成业绩目标。评价时集团内部所有经营单位使用统一的资本成本，即加权平均税后资本成本为14％。按照市场权益资本成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4％，平均风险股票的报酬率为12％，2015年股东要求的权益报酬率为16％。
假设没有需要调整的项目。
A子公司的企业所得税税率为25％。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及的资产负债表数据均使用其各年年末数据。
要求：
计算A子公司2015年年末、2016年年末的易变现率，分析A子公司2015年、2016年采用了哪种营运资本筹资政策。如果营运资本筹资政策发生变化，会给公司带来什么影响?
选项
答案2015年年末的易变现率=(12000+8000+2000—16000)÷6000=1 2016年年末的易变现率=(12500+10000+2500—20000)÷7500=0．67 A子公司生产经营无季节性，年末易变现率可以视为营业低谷时的易变现率。 2015年采用的是适中型营运资本筹资政策。 2016年采用的是激进型营运资本筹资政策。营运资本筹资政策由适中型改为激进型，短期借款在全部资金来源中的比重加大，税后利息率下降，公司收益提高，风险相应加大。
解析
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