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  3. B公司2019年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)。 假设B公司资产均为经营性资产，流动负债均为经营负债，经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 B公司2020年的增长策略有三

B公司2019年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)。 假设B公司资产均为经营性资产，流动负债均为经营负债，经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。 B公司2020年的增长策略有三

admin2022-04-07  47
问题 B公司2019年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)。

假设B公司资产均为经营性资产，流动负债均为经营负债，经营性资产和流动负债与营业收入是同比例变动的，长期负债为金融负债，不变的营业净利率可以涵盖新增债务增加的利息。
B公司2020年的增长策略有三种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2019年的营业净利率、总资产周转次数和利润留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策，并且不增发新股和回购股票。
(3)内含增长：保持2019年的经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，并且保持2019年的营业净利率和股利支付率不变。
要求：
假设B公司2020年选择内含增长策略，请计算2020年的内含增长率。
选项
答案经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=0， 经营资产销售百分比=6528／4800×100％=136％， 经营负债销售百分比=1800／4800×100％=37．5％， 营业净利率=240／4800×100％=5％， 股利支付率=72／240×100％=30％， (136％-37．5％)-[(1+g)／g]×5％×(1-30％)=0， 解得：g=3．68％，即内含增长率=3．68％。
解析
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