2017年5月26日，外汇市场自律机制秘书处宣布，人民币汇率中间价的报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。自律机制秘书处在答记者问中指出：“当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预

admin2019-02-19 73

问题 2017年5月26日，外汇市场自律机制秘书处宣布，人民币汇率中间价的报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。自律机制秘书处在答记者问中指出：“当前我国外汇市场可能仍存在一定的顺周期性，容易受到非理性预期的惯性驱使，放大单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的“失真”，增大市场汇率超调的风险。”
另据中国人民银行公布的2017年第二季度货币政策执行报告：“在计算逆周期因子时，可先从上一日收盘价较中间价的波幅中剔除篮子货币变动的影响，由此得到主要反映市场供求的汇率变化，再通过逆周期系数调整到“逆周期因子”。逆周期系数由各报价行根据经济基本面变化、外汇市场周期程度等自行设定”。
请回答以下问题：
材料中所称的“汇率超调”指的是什么?

选项

答案“汇率超调”是由美国经济学家多恩布什于20世纪70年代提出的，该理论认为商品市场价格与资产市场价格的调整速度是不同的，商品市场上的价格水平具有黏性的特点，而资产市场的价格则没有黏性，这就使得购买力平价在短期内不能成立，经济存在着由短期不平衡向长期平衡的过渡过程。材料中的汇率超调主要指由于汇率存在顺周期性，并且容易受到市场单边情绪的影响，导致汇率变化的幅度大于其原本应该变化的幅度。经济繁荣时汇率过度升值，经济衰退时汇率过度贬值。尽管汇率贬值有助于促进出口，但是过度贬值可能会引发大规模资本外流，不利于经济增长。

解析

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