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  3. 某项目投资额为400万元，第一年初投产后的经济寿命为8年，投产后前3年每年营业现金净流量为100万元，后五年每年为130万元，8年后无残值。但是后五年每年的营业现金净流量也可能只有125万元；也可能因产品无销路而被迫提前于投产后的第7年末停产。不需垫支流动

某项目投资额为400万元，第一年初投产后的经济寿命为8年，投产后前3年每年营业现金净流量为100万元，后五年每年为130万元，8年后无残值。但是后五年每年的营业现金净流量也可能只有125万元；也可能因产品无销路而被迫提前于投产后的第7年末停产。不需垫支流动

admin2013-01-29  68
问题 某项目投资额为400万元，第一年初投产后的经济寿命为8年，投产后前3年每年营业现金净流量为100万元，后五年每年为130万元，8年后无残值。但是后五年每年的营业现金净流量也可能只有125万元；也可能因产品无销路而被迫提前于投产后的第7年末停产。不需垫支流动资本，资本成本为15％。
要求：
分别测算营业现金净流量和项目寿命的恶化对净现值的影响程度}
选项
答案首先列表计算项目的净现值， 见表1： [*] 计算结果项目的净现值为1149200元。 下面按题意要求测算： (1)测算项目寿命7年投资项目的净现值： 根据表1可知投资项目寿命7年的现金净流量现值总额为：5149200-425100=4724100(元) 净现值=4724100-4000000=724100(元) 以上净现值724100元， 说明由于投资寿命减少1年净现值减少425100元(1149200-724100)，使投资项目的净现值减少了37％。可见项目寿命这一相关因素较敏感，作恶化假设虽然项目仍可取，但获利能力明显减少。测算项目寿命8年，前三年营业现金净流量仍100万元，后5年营业现金净流量125万元的净现值。 测算见表2： [*] 测算结果投资方案的现金净流量这一相关因素恶化，净现值由未恶化前的1149200减少到1039000元，减少了110200元，减少了9．6％，减少的幅度较小。这说明现金净流量这一相关因素不太敏感，即使恶化假设成立，该投资项目仍然是较好的投资方案。
解析
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