甲公司计划以3／4(负债／权益)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2018年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价

admin2019-06-08 26

问题甲公司计划以3／4(负债／权益)的资本结构为w项目筹资。如果决定投资该项目，甲公司将于2018年5月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，而且找不到合适的可比公司，故拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5％。
甲公司的信用级别为BB级，该公司所得税税率为25％，目前国内上市交易的BB级公司债有3种，这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下：

  要求：
  (1)根据所给资料，估计无风险利率；
  (2)采用风险调整法计算税前债务资本成本；
  (3)采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本；
  (4)计算加权平均资本成本。

选项

答案(1)无风险利率为5年后到期与该公司发行债券到期日相近的政府债券的到期收益率，即5．3％。 (2)企业信用风险补偿率=[(7．5％一4．4％)+(8．6％一4．6％)+(9．3％一5．3％)]÷3=3．7％税前债务资本成本=5．3％+3．7％=9％ (3)权益资本成本=9％×(1—25％)+5％=11．75％ (4)加权平均资本成本=9％×(1—25％)×(3／7)+11．75％×(4／7)=9．61％。

解析

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