一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司可以以5％的利率发行500万元债券并进行股票回购，税率为25％，求(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?税盾效应为多少?

admin2014-01-06 158

问题一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10％。又已知公司可以以5％的利率发行500万元债券并进行股票回购，税率为25％，求(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?税盾效应为多少?

选项

答案(1)若该公司为完全权益融资，此时公司价值为5000万元(500／0．1)。当公司以5％利率发行500万元债券并进行股票回购，由于在无税删理论下债券融资并不改变企业价值，因此当资本结构发生变化后，企业价值仍然为5000万元，其中债券价值500万元，所有者权益价值为4500万元。 (2)在有税MM理论下，有杠杆公司价值为同等风险下无杠杆公司价值加上税盾效应。于是有杠杆公司价值为500＋(1－25％)×0．1＝3750万加上税盾效应500×25％万，也即3375万元。其中债券价值为500万元，所有者权益价值为3375万元。

解析

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假定法定准备率是0.12，没有超额准备，对现金的需求是1000亿美元，(1)假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少?(2)若中央银行把准备率提高到0.2，货币供给变动多少?(假定总准备金仍是400亿美元)(3)中央银行买进10亿

你怎么看待中国人民银行与政府的关系?中国人民银行的独立性如何?

简述人民币的升、贬值对我国国际收支的影响。

第二代货币危机理论的主要观点包括：()

有效市场假说(EfficientMarketHypothesis，EMH)

公有制的主体地位和国有经济的主导作用主要体现在()

预算控制的机制性主要表现为()等方面。

试讨论利率是否影响交易性和预防性货币需求。

假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为4.5%；人民币6个月利率为年利1.5%，12个月利率为2%。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。

某市甲公司与在公司工作了15年的王某解除合同并进行经济补偿，王某平均月工资8000元，该公司职工在本地区上年度月平均工资为2000元。下列关于王某的经济补偿说法正确的是()。

Haveyoueatentoomuchovertheholidays?Youshouldtryfidgetingforawhile.Thosepeoplearoundyoumightnotlikeit,but

A．紫苏子B．苏叶C．两者都选D．两者都不选半夏厚朴汤的药物组成中有

乳腺肿块活检术后引流急性阑尾炎穿孔后腹腔引流

急性血源性骨髓炎常见于

某县公安局刑事警察赵某下班期间发现有人斗殴，即予以制止。正巧打架的马某与赵某有隙，便对赵某出言不逊。赵某大怒，拔枪将马某击伤。下列关于赔偿责任正确的说法是：()

下列关于ERP说法错误的是()。

甲公司2015年度财务报告批准对外报出日为2016年4月25日，所得税汇算清缴日为2016年3月15日。该公司在2016年4月25日之前发生的下列事项中，不需要对2015年度会计报表进行调整的是()。

下列()不是混凝土应用时要注意的事项。

按物流系统的业务功能进行分类，则物流信息系统可分为、、、、、、__。

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公有制的主体地位和国有经济的主导作用主要体现在()

预算控制的机制性主要表现为()等方面。

试讨论利率是否影响交易性和预防性货币需求。

假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为4.5%；人民币6个月利率为年利1.5%，12个月利率为2%。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。

某市甲公司与在公司工作了15年的王某解除合同并进行经济补偿，王某平均月工资8000元，该公司职工在本地区上年度月平均工资为2000元。下列关于王某的经济补偿说法正确的是()。

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某县公安局刑事警察赵某下班期间发现有人斗殴，即予以制止。正巧打架的马某与赵某有隙，便对赵某出言不逊。赵某大怒，拔枪将马某击伤。下列关于赔偿责任正确的说法是：()

下列关于ERP说法错误的是()。

甲公司2015年度财务报告批准对外报出日为2016年4月25日，所得税汇算清缴日为2016年3月15日。该公司在2016年4月25日之前发生的下列事项中，不需要对2015年度会计报表进行调整的是()。

下列()不是混凝土应用时要注意的事项。

按物流系统的业务功能进行分类，则物流信息系统可分为______、______、______、______、______、______、______。

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