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某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择: 方案一:全部通过年利率为10%的长期债券融资。 方案二:全部通过股利率为12%的优先股融资。 方案
某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择: 方案一:全部通过年利率为10%的长期债券融资。 方案二:全部通过股利率为12%的优先股融资。 方案
admin
2018-12-29
45
问题
某企业目前已有1000万元长期资本,均为普通股,股价为10元/股。现企业希望再实现500万元的长期资本融资以满足扩大经营规模的需要。有三种融资方案可供选择:
方案一:全部通过年利率为10%的长期债券融资。
方案二:全部通过股利率为12%的优先股融资。
方案三:全部依靠发行普通股筹资,按照目前的股价,需增发50万股新股。
假设企业所得税税率为25%。
要求:
判断企业在不同的预期盈利水平下应该选择哪种方案。
选项
答案
将3个方案两两组合,得出无差别点,并确定两两组合下的方案选择。 ①计算方案1和方案2的每股收益无差别点: [*] 该方程无解,说明这两种筹资方案下的EPS线平行,没有无差别点。 但是从上面的式子可以看出在任何的预期收益下,方案1的EPS都比方案2的EPS大,因此应该优先选择方案1。 ②计算方案1和方案3的每股收益无差别点: [*] 解得:EBIT
13
=150万元从而在EBIT<150万元,应该选择负债少的方案3;反之则选择方案1。 ③计算方案2和方案3的每股收益无差别点 [*] 解得:EBIT
23
=240万元 从而在EBIT<240万元时,应该选择负债少的方案3(视优先股为负债),反之则选择方案2。 综合两两分析的结果,EBIT—EPS分析图 如下: [*] 当EBIT<150万元时,应选择普通股融资; 当EBIT>150万元时,应选择长期债券融资。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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