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  3. 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一条新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前经营利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该

假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一条新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前经营利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该

admin2019-06-08  65
问题 假如你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一条新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前经营利润(按税法规定生产线应以5年期直线法计提折旧，净残值率为10％，会计政策与此相同)，并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税税率为25％，资本成本10％，无论何时报废，残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见(计算过程中现值系数保留小数点后三位)：
  (1)该项目可行的最短使用寿命是多少年?(假设使用年限与净现值呈线性关系，用内插法求解，计算结果保留小数点后2位)
  (2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?
选项
答案(1)①若使用4年： 初始投资=3000万元 1—4年每年的营业现金毛流量： 税后经营净利润=500×(1—25％)=375(万元) 折旧额=3000×(1—10％)／5=540(万元) 营业现金毛流量=375+540=915(万元) 第4年年末终结点流量： 回收残值=300万元 账面净值=3000—540×4=840(万元) 清理净损失抵税=(840—300)×25％=135(万元) NPV(4)=每年营业现金毛流量现值+残值现值+清理净损失抵税现值一原始投资 =915×3．170+300×0．683+135×0．683—3000=3197．66—3000=197．66(万元) ②若使用3年： 初始投资=3000万元 1～3年每年的营业现金毛流量： 营业现金毛流量=375+540=915(万元) 第3年年末终结点流量： 回收残值=300万元 清理净损失减税=(3000—540×3—300)×25％=270(万元) NPV(3)=915×2．487+300×0．751+270×0．751—3000=一296．33(万元) 利用内插法，假设最短使用寿命为n， [*] n=3+[296．33／(296．33+197．66)]=3+(296．33／493．99)=3．60(年) (2)他们的争论是没有意义的。因为该生产线持续时间达到3．60年方案即可行。
解析
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