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  3. 公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用)； (1)发行普通股。该公司普通股的8系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 (2)发行债券。该债券期限10年，票

公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用)； (1)发行普通股。该公司普通股的8系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。 (2)发行债券。该债券期限10年，票

admin2013-06-16  44
问题 公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用)；
  (1)发行普通股。该公司普通股的8系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。
  (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。
  (3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
  附：时间价值系数表。

要求：
(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。
(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
选项
答案(1)普通股资本成本=4％+2×(10％-4％)=16％ (2)债券资本成本=8％×(1-25％6)=6％ (3)6000=1400×(P／A，i，6) (P／A，i，6)=6000／1400=4．2857 因为(p／A，10％，6)=4．3553 (P／A，12％，6)=4．1114 所以：(12％-i)／(12％-10％)=(4．1114-4．2857)／(4．1114-4．3553) 解得：i=10．57％ (4)由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
解析
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