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  3. 2017年11月2日美国总统特朗普宣布提名美联储理事杰罗姆.鲍威尔(Jerome Powell)取代珍妮特.耶伦(Janet Yellen)出任新一任美联储主席。鲍威尔支持逐步缩减4．5万亿美元的资产负债表，称其为”适当的”。鲍威尔和几位美联储同事警告，不

2017年11月2日美国总统特朗普宣布提名美联储理事杰罗姆.鲍威尔(Jerome Powell)取代珍妮特.耶伦(Janet Yellen)出任新一任美联储主席。鲍威尔支持逐步缩减4．5万亿美元的资产负债表，称其为”适当的”。鲍威尔和几位美联储同事警告，不

admin2019-02-19  79
问题 2017年11月2日美国总统特朗普宣布提名美联储理事杰罗姆.鲍威尔(Jerome Powell)取代珍妮特.耶伦(Janet Yellen)出任新一任美联储主席。鲍威尔支持逐步缩减4．5万亿美元的资产负债表，称其为”适当的”。鲍威尔和几位美联储同事警告，不要过分依赖像所谓的”泰勒规则”这样的数学规则来引导货币政策。针对美联储新主席鲍威尔的讲话，试分析泰勒规则的基本内容及其应用意义。
选项
答案(1)泰勒(Taylor)规则是常用的简单货币政策规则之一，由泰勒于1993年针对美国的实际数据提出。泰勒规则描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化进行调整的准则，其从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。只有在利率完全市场化的国家才有条件采用泰勒规则。 “泰勒规则”论证了美联储联邦基金利率的确定应取决于四个因素：一是当前的通货膨胀率；二是均衡实际利率；三是现实的通货膨胀率与目标通货膨胀率之差；四是现实的GDP产出与潜在GDP产出之差。一般方程是： r=π+r*+α(π－π*)+βy 式中，r为联邦基金利率；π为通货膨胀率；r*为均衡的实际联邦基金利率；(π－π*)为通货膨胀缺口；y为产出缺口；α和β分别为通货膨胀缺口和产出缺口的权重(一般均规定为1／2)。 泰勒规则的大致思路是：①存在通货膨胀，则联邦基金利率的基准利率应是均衡利率加上通货膨胀率。②如果现实的通货膨胀率高于目标通货膨胀率，那么联邦基金利率应从基准利率相应调高，以抑制通货膨胀；反之，则应从基准利率相应调减。③现实产出高于潜在产出，说明经济偏热，联邦基金利率应从基准利率相应调高，以抑制过热；反之，则应从基准利率相应调整，以促成可能的潜在产出得以实现。 (2)泰勒规则描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则，其从形式上看来非常简单，但对后来的货币政策规则研究具有深远的影响。泰勒规则启发了货币政策的前瞻性。如果中央银行采用泰勒规则，货币政策的抉择实际上就具有了一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。
解析
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