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  3. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％； (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％； (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按

admin2017-05-16  44
问题 ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：
  (1)公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8．93％；
  (2)公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0．85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4％；
  (3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5．5元，本年派发现金股利0．35元，预计股利增长率维持7％；
  (4)公司当前(本年)的资本结构为：
  银行借款150万元
  长期债券650万元
  普通股400万元
  留存收益869．4万元
  (5)公司所得税税率为25％；
  (6)公司普通股的β值为1．1；
  (7)当前短期国债的收益率为5．5％，市场平均报酬率为13．5％。
  要求：
分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
选项
答案股利增长模型： 股票资本成本=D1／P0+g=[0．35×(1+7％)／5．5]+7％=6．81％+7％ =13．81％ 资本资产定价模型： 股票的资本成本=5．5％+1．1×(13．5％一5．5％)=5．5％+8．8％=14．3％ 普通股平均资本成本=(13．81％+14．3％1／2=14．06％
解析
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