ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%; (2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按

admin2017-05-16  39

问题 ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下:
  (1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%;
  (2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%;
  (3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%;
  (4)公司当前(本年)的资本结构为:
  银行借款150万元
  长期债券650万元
  普通股400万元
  留存收益869.4万元
  (5)公司所得税税率为25%;
  (6)公司普通股的β值为1.1;
  (7)当前短期国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。
  要求:
分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

选项

答案股利增长模型: 股票资本成本=D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7% =13.81% 资本资产定价模型: 股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%一5.5%)=5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均资本成本=(13.81%+14.3%1/2=14.06%

解析
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