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谈一谈何谓优序融资理论。
谈一谈何谓优序融资理论。
admin
2019-04-24
55
问题
谈一谈何谓优序融资理论。
选项
答案
优序融资理论和啄食顺序理论一样都是有关融资方式选择的理论,它放宽MM理论完全信息的假设,以不对称信息理论为基础,并考虑交易成本的存在,认为权益融资会传递企业经营的负面信息,而且外部融资要多支付各种成本,因而企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。研究表明,当股票价格高估时,企业管理者会利用其内部信息发行新股。投资者会意识到信息不对称的问题,因此当企业宣布发行股票时,投资者会调低对现有股票和新发行股票的估价,导致股价下降、企业市场价值降低。内源融资主要来源于企业内部形成的现金流,它等于净利润加上折旧与股利的差额。由于内源融资不需要与投资者签订契约,也无需支付各种费用,所受限制少,闪而是首选的融资方式;其次是低风险债券,其信息不对称的成本可以忽略;再次是高风险债券;最后在不得已的情况下才发行股票。 关于优序融资理论的几点推论:(1)不存在财务杠杆的目标值。与权衡理论相比,优序融资理论没有暗示财务杠杆的目标值,每个公司根据各自的资金需求来选择财务比率,财务杠杆的总额根据可利用的项目随机来决定。(2)盈利的公司应用较少的债务。盈利的公司由内部产生现金,即其外部融资的需求较少。盈利较好的公司有较多现金流,产生较高的负债能力,这些公司会利用其负债能力来获取税盾和财务杠杆的其他好处。(3)公司偏好闲置财务资源。优序融资理论的基础是公司以合理成本获取融资的难易程度。由于公司知道在将来的不同时期,它们必须为有利可图的项目筹措资金,于是在当前就累积资金,形成闲置财务资源,以便在项目出现时不会被迫求助于资本市场。
解析
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