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  3. ABC公司的当前股利为2元／股，股票的实际价格为23元。证券分析师预测，未来2年的股利增长率分别为10％、8％，第3年及其以后股利增长率为6％，20年后股利估计为6．78元／股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。 要求： (1)根据几何平均增长

ABC公司的当前股利为2元／股，股票的实际价格为23元。证券分析师预测，未来2年的股利增长率分别为10％、8％，第3年及其以后股利增长率为6％，20年后股利估计为6．78元／股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。 要求： (1)根据几何平均增长

admin2015-05-10  89
问题 ABC公司的当前股利为2元／股，股票的实际价格为23元。证券分析师预测，未来2年的股利增长率分别为10％、8％，第3年及其以后股利增长率为6％，20年后股利估计为6．78元／股。ABC公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。
要求：
(1)根据几何平均增长率计算股权成本；
(2)根据不均匀的增长率直接计算股权成本。(介于15％和16％之间)
选项
答案(1)几何平均股利增长率=[*] 股权成本=2×(1+6．2943％)／23+6．2943％=15．54％ (2)第1年股利=2×(1+10％)=2．2(元／股) 第2年股利=2．2×(1+8％)=2．376(元／股) 第3年股利=2．376×(1+6％)=2．519(元／股) 23=2．2×(P／F，KS，1)+2．376×(P／F，KS，2)+2．519／(KS一6％)×(P／F，KS，2) 当KS=15％时，等式右端=24．8720＞23 当KS=16％时，等式右端=22．3837＜23 所以，15％＜KS＜16％，用内插法得：KS=15．75％。
解析
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