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  3. 假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是7．8，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是7．88。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为6．25％，人民币的1年期贷款利率是7．83％。投资者A可获得贷款额度为15600万元人民币(或相当金额美元贷款)，假设该款

假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是7．8，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是7．88。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为6．25％，人民币的1年期贷款利率是7．83％。投资者A可获得贷款额度为15600万元人民币(或相当金额美元贷款)，假设该款

admin2012-01-16  47
问题 假设现行市场上美元对人民币的即期汇率是7．8，市场上美元的1年期远期汇率合约的汇率是7．88。而在贷款市场上，美元的1年期贷款利率为6．25％，人民币的1年期贷款利率是7．83％。投资者A可获得贷款额度为15600万元人民币(或相当金额美元贷款)，假设该款项全部用于套利，且不考虑交易费用，投资者可以按贷款利率借入款项或贷出款项。
请计算获得的利润，并说明套利过程。
选项
答案由于人民币贷款利率高，美元贷款利率低，所以套利过程可以考虑借入美元、贷出人民币。 由于美元对人民币的即期汇率是7．8，则可以借人美元数额是2000万美元(15600÷7．8)。因此套利思路是：以6．25％的利率借人2000万美元，可以获得15600万元人民币，将获得的15600万元人民币以7．83％的利率贷出。 一年后，贷出人民币可以收回的本利和=15600+15600×7．83％=16821．48(万元)；由于借入2000万美元，一年后需要支付的本利和=2000+2000×6．25％=2125(万美元)，因此在借入美元的同时可以签订买人美元的一年期远期合同，按7．88的汇率买入美元用于归还美元本利和，需要人民币=2125×7．88=16745(万元)。此时投资者手中还有人民币=16821．48—16745=76．48(万元)，即投资者到期时可以获得利润为76．48万元人民币。
解析
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