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甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为 8元/股、10元/股和12元/股，p系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股

admin2009-04-20  47
问题 甲公司欲投资购买A、B、C三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为 8元/股、10元/股和12元/股，p系数分别为1.2、1.9和2，在组合中所占的投资比例分别为20%、45%、35%，目前的股利分别为0.4元/股、0.6元/股和0.7元/股，A股票为固定股利股票，B股票为固定增长股利股票，股利的固定增长率为5%，C股票前2年的股利增长率为18%，2年后的股利增长率固定为6%。假设目前股票市场的平均收益率为16%，无风险收益率为4%。
   要求：
   (1)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的p系数和风险收益率；
   (2)计算投资A、B、C三只股票构成的投资组合的必要收益率；
   (3)分别计算A、B、C三只股票的必要收益率；   
   (4)分别计算A、B、C三只股票目前的市场价值；
   (5)若按照目前市价投资于A股票，估计半年后其市价可以涨到12元/股，若持有半年后将其出售，假设持有期间得到0.6元/股的现金股利，计算A股票的持有期收益率和持有期年均收益率；
   (6)若按照目前市价投资于B股票，并长期持有，计算其预期收益率。
选项
答案(1)投资组合的β系数=20%×1.2+45%×1.9+35%×2=1.795 投资组合的风险收益率=1.795×(16%-4%)=21.54% (2)投资组合的必要收益率=4%+21.54%=25.54% (3)A股票的必要收益率=4%+1.2×(16%-4%)=18.4% B股票的必要收益率=4%+1.9×(16%-4%)=26.8% C股票的必要收益率=4%+2×(16%-4%)=28% (4)A股票的市场价值=0.4/18.4%=2.17(元/股) B股票的市场价值=0.6x(1+5%)/(26.8%-5%)=2.89(元/股) C股票的市场价值=0.7×(1+18%)/(1+28%)+0.7×(1+18%)2/(1+28%)2+[0.7×(1+18%)2×(1+6%)/(28%-6%)]×(P/F，28%，2)=0.6453+ 0.5949+2.8667=4.1069(元/股) (5)A股票的持有期收益率=[(12-8) +0.6]/8=57.5% A股票的持有期年均收益率=57.5%/(6/12)=115% (6)B股票的预期收益率=0.6×(1+5%)/10+5%=11.3%。
解析
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