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  3. A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，

A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，

admin2015-08-15  77
问题 A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；(1)发行普通股。该公司普通股的B系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年年末支付租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表

    要求：
    (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
    (2)利用非贴现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
    (3)利用贴现模式计算融资租赁资本成本。
    (4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。(2011年)
选项
答案(1)普通股资本成本＝4％＋2×(10％－4％)＝16％ (2)债券资本成本＝8％×(1－25％)＝6％ (3)6000＝1400×(P／A，K，6)(P／A，K，6)＝6000／1400＝4．2857 因为，(P／A，10％，6)＝4．3553，(P／A，12％，6)＝4．1114 K＝10％＋[(4．3553－4．2857)／(4．3553－4．1114)]×(12％－10％)＝10．57％ (4)结论：应当发行债券(或：应选择第二方案)。
解析
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