某公司息税前利润为2000万元,净利润全部分配,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资金为8000万元,全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构,有两种调整方案。经咨询调查,目前无风险收益率为6%,所有股票的平均收益率为16%。假设

admin2016-10-20  39

问题 某公司息税前利润为2000万元,净利润全部分配,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资金为8000万元,全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构,有两种调整方案。经咨询调查,目前无风险收益率为6%,所有股票的平均收益率为16%。假设债券市场价值等于债券面值,不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示:

根据上述资料,回答下列问题:
假定公司的息税前利润保持不变,则各种筹资方案下公司的市场价值表述正确的是(    )。

选项 A、债券市场价值为800万元时,公司的价值为6531万元
B、债券市场价值为800万元时,公司的价值为8442.1 1万元
C、债券市场价值为1200万元时,公司的价值为9078.05万元
D、债券市场价值为1200万元时,公司的价值为6903万元

答案B

解析 债券市场价值为800万元时,公司股票的市场价值:(2000—800×8%)×(1—25%)/19%=7642.1 1(万元)
公司的市场价值=7642.1 1+800=8442.11(万元)
债券市场价值为1200万元时,公司股票的市场价值=(2000—1200×10%)×(1—25%)/20.50%=6878.05(万元)
公司的市场价值=1200+6878.05=8078.05 (万元)
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