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  3. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2016年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2017年和2018年为详细预测期，2017年的预计销售增长率为10％，2018年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以2016年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下： (2)以2017年和2018年为详细预测期，2017年的预计销售增长率为10％，2018年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率

admin2017-10-18  22
问题 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下：
(1)以2016年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：

(2)以2017年和2018年为详细预测期，2017年的预计销售增长率为10％，2018年的预计销售增长率为5％，以后各年的预计销售增长率稳定在5％的水平。
(3)假设H公司未来的“税后经营净利润／营业收入”、“经营营运资本／营业收入”、“净经营性长期资产／营业收入”可以维持基期的水平。
(4)假设H公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债／净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。
(5)假设H公司未来的“净金融负债平均利息率(税后)”为5％，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。   
要求：
编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(结果填入表中，不必列出计算过程)。
选项
答案[*]
解析 2017年各项目的计算过程：
营业收入=基期营业收入×(1+增长率)=10000×(1+10％)=11000(万元)
经营营运资本=本期营业收入×经营营运资本占营业收入百分比=11000×(1000／10000)=1100(万元)
净经营性长期资产=本期营业收入×净经营性长期资产占营业收入百分比=11000×(10000／10000)=11000(万元)
净经营资产总计=1100+11000=12100(万元)
净负债=净经营资产总计×资产负债率=12100×(5500／11000)=6050(万元)
税后经营净利润=营业收入×税后经营净利润占营业收入百分比=11000×(1500／10000)=1650(万元)
税后利息费用=年初有息负债×税后利息率=5500×5％=275(万元)
税后利润=1650-275=1375(万元)
本期利润留存=净经营资产增加×(1-资产负债率)=(12100-11000)×50％=550(万元)
应付股利=税后净利润-本期利润留存=1375-550=825(万元)
年末未分配利润=年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050(万元)
2018年的计算过程与2017年类似。
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