假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为10000元的项目。已知项目按直接法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率TC为34％，无风险利率RB为10％，完全权益资本成本RD为20％。[中国人民大学2011研] 公司完全以权益

admin2021-11-29 22

问题假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为10000元的项目。已知项目按直接法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率T_C为34％，无风险利率R_B为10％，完全权益资本成本R_D为20％。[中国人民大学2011研]
公司完全以权益融资时，该项目是否可行?

选项

答案税后年净现金流一年净现金流×(1-T_C)=3500×(1-34％)=2310。每年折旧额10000/5=2000，因此，净现值为 NPV=-10000+2310×A_20％⁵+2000×34％×A_10％⁵=-513．95其中，A_20％⁵=2．9906，A_10％⁵=3．7908。由于净现值为负，所以项目不可行。

解析

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