甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为

admin2014-03-12 51

问题甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P—I的基础上成功研制出第二代产品P一Ⅱ。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元(假定第5年年末P一Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为600000元(不含折旧费)，变动成本为200元／盒。另外，新设备投产初期需要投入营运资金3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。新产品P一Ⅱ投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元／盒。同时，由于产品P—I与新产品P一Ⅱ存在竞争关系，新产品P—I1投产后会使产品P—I的每年营业现金流量减少．545000元。新产品P一Ⅱ项目的B系数为1．4。甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。资本市场中的无风险利率为4％，市场组合的预期报酬率为9％。假定经营现金流人在每年年末取得。
要求：
计算产品P一Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金净流量。

选项

答案初始现金流量=10000000+3000000=13000000(元)年折旧额=10000000×(1—5％)／5=1900000 (元) 1-4年营业现金流量=50000×300×(1—25％)一(200×50000+600000)×(1—25％)+1900000×25％一545000=11250000—7950000+475000—545000=3230000(元) 回收残值流量=1000000一(1000000—500000)×25％=1000000一125000=875000(元) 回收营运资本=3000000元第5年年末现金净流量=3230000+875000+3000000=7105000(元)

解析

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