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  3. 本题考核知识点：财务比率的计算、改进的财务分析体系、营运资本筹资政策、经济增加值甲公司是一家大型集团公司，其下属A子公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对A子公司2016年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据 如

本题考核知识点：财务比率的计算、改进的财务分析体系、营运资本筹资政策、经济增加值甲公司是一家大型集团公司，其下属A子公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对A子公司2016年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据 如

admin2018-12-29  34
问题 本题考核知识点：财务比率的计算、改进的财务分析体系、营运资本筹资政策、经济增加值甲公司是一家大型集团公司，其下属A子公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性。股东使用管理用财务报表分析体系对A子公司2016年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据
如下：

股东正在考虑采用如下两种业绩评价指标对A子公司进行业绩评价：
(1)使用权益净利率作为业绩评价指标，2016年的权益净利率超过2015年的权益净利率即视为完成业绩目标。
(2)使用披露的经济增加值作为业绩评价指标，2016年的经济增加值超过2015年的经济增加值即视为完成业绩目标。评价时集团内部所有经营单位使用统一的资本成本，即加权平均税后资本成本为14％。按照市场权益资本成本作为权益投资要求的报酬率。已知无风险利率为4％，平均风险股票的报酬率为12％，2015年股东要求的权益报酬率为16％。
假设没有需要调整的项目。
A子公司的企业所得税税率为25％。为简化计算，计算相关财务指标时，涉及的资产负债表数据均使用其各年年末数据。
要求：
计算2015年和2016年A子公司的加权平均税后资本成本。(提示：计算2016年股东要求的权益报酬率时，需要考虑资本结构变化的影响。
选项
答案2015年加权平均税后资本成本=9％×8000／(8000+12000)+16％×12000／(8000+12000)=13．2％ 权益资本成本=无风险利率+平均市场风险溢价×β权益 2015年的β权益=(16％—4％)÷(12％—4％)=1．5 β资产=1．5÷[1+(1—25％)×(8000／12000)]=1 2016年的β权益=1×[1+(1—25％)×(12500／12500)]=1．75 2016年股东要求的权益报酬率=2016年的权益资本成本=4％+1．75×(12％—4％)=18％ 2016年加权平均税后资本成本=8．6％×12500／(12500+12500)+18％×12500／(12500+12500)=13．3％
解析
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