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2017年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6 000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占销售收入的60％，净经营资产4 000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期。可持续增长率为5％，目标资本结构

admin2022-03-24  65
问题 2017年初，甲投资基金对乙上市公司普通股股权进行估值。乙公司2016年销售收入6 000万元，销售成本(含销货成本、销售费用、管理费用等)占销售收入的60％，净经营资产4 000万元。该公司自2017年开始进入稳定增长期。可持续增长率为5％，目标资本结构(净负债／股东权益)为1：1，2017年初流通在外普通股1 000万股，每股市价22元。该公司债务税前利率8％，股权相对债权风险溢价5％，企业所得税税率25％。为简化计算，假设现金流量均在年末发生，利息费用按净负债期初余额计算。
要求：
预计2017年乙公司税后经营净利润、实体现金流量，股权现金流量。
选项
答案2017年乙公司税后经营净利润=6 000×(1+5％)×(1-60％)×(1-25％)=1890(万元)， 2017年税后利息=4 000×1／2×8％×(1-25％)=120(万元)， 2017年净利润=1890-120=1770(万元)， 实体现金流量=1890-4 000×5％=1690(万元)， 股权现金流量=1770-4 000×5％×1／2=1670(万元)。 或： 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=1690-(120-4 000×5％×1／2)=1670(万元)。
解析
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