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  3. A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末．取得归还本金1000元；第10年末，行权支出=22元／股×20股=440元．取得股票的市价=50．99元／股

A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末．取得归还本金1000元；第10年末，行权支出=22元／股×20股=440元．取得股票的市价=50．99元／股

admin2019-08-08  29
问题 A公司购买一组认股权证和债券组合的现金流量如下：第一年年初：流出现金1000元，用于购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第20年末．取得归还本金1000元；第10年末，行权支出=22元／股×20股=440元．取得股票的市价=50．99元／股×20股=1019．8元，现金净流入=1019．8—440=579．8(元)。则该组合的内含报酬率为(    )。
选项 A、10．64％
B、10％
C、9．86％
D、8％
答案A
解析 内含报酬率是使净现值为0的折现率，设折现率为i，则：
一1000+80×(P／A，i，20)+579．8×(P／F，i，10)+1000×(P／F，i，20)=0
当i=10％的时候，
80×(P／A，10％，20)+579．8×(P／F，10％，10)+1000×(P／F，10％，20)=1053．2
当i=12％的时候，
80×(P／A，12％，20)+579．8×(P／F，12％，10)+1000×(P／F，12％，20)=887．9476
(10％一i)／(10％一12％)=(1053．2一1000)／(1053．2—887．9476)，计算得出结果i=10．64％。
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