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  3. 某公司目前的资本来源包括每股面值l元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利率平价

某公司目前的资本来源包括每股面值l元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11％的利率平价

admin2018-01-31  39
问题 某公司目前的资本来源包括每股面值l元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
    (1)按11％的利率平价发行债券；
    (2)按面值发行股利率为12％的优先股；
    (3)按20元／股的价格增发普通股。
    该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为25％：证券发行费可忽略不计。
    要求：
计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
选项
答案财务杠杆的计算： 筹资前的财务杠杆=1 600／(1 600－300)=1．23。 发行债券筹资的财务杠杆=2 000／(2 000－300－4 000×11％)=1．59。 优先股筹资的财务杠杆=2 000／(2 000－300－4 000×12％／0．75)=1．89。 普通股筹资的财务杠杆=2 000／(2 000－300)=1．18。
解析
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