某制造公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务,该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预计新增销售收入1000万元,固定成本200万元,该项目备选的筹资方案有三个: (1)按11%的利率平价

admin2019-06-27  37

问题 某制造公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务,该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预计新增销售收入1000万元,固定成本200万元,该项目备选的筹资方案有三个:
(1)按11%的利率平价发行债券;
(2)按面值发行股利率为12%的优先股;
(3)按20元/股的价格增发普通股;
该制造公司目前的销售收入4000万元,变动成本率为40%,固定生产经营成本800万元;公司适用的所得税率为25%;证券发行费可忽略不计。
要求:
计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

选项

答案财务杠杆的计算 目前息税前利润=4000×60%-800=1600万元 新增息税前利润=1000×60%-200=400万元 筹资前的财务杠杆=1600/(1600-300)=1.23 发行债券筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-4000×11%)=1.59 优先股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-4000×12%/0.75)=1.89 普通股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300)=1.18

解析
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