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  3. 某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2014年12月31日的资产负债表如下： 该公司2014年的销售收入为62500万元，销售净利率为12％，股利支付率为50％。 资料二：经测算，2015年该公司的销售收入将达到7500

某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2014年12月31日的资产负债表如下： 该公司2014年的销售收入为62500万元，销售净利率为12％，股利支付率为50％。 资料二：经测算，2015年该公司的销售收入将达到7500

admin2015-06-16  57
问题 某公司是一家上市公司，相关资料如下：
    资料一：2014年12月31日的资产负债表如下：

    该公司2014年的销售收入为62500万元，销售净利率为12％，股利支付率为50％。
    资料二：经测算，2015年该公司的销售收入将达到75000万元，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目和流动负债项目(短期借款除外)随销售收人同比例增减。
    资料三：该公司2015年有一项固定资产投资计划，投资额为2200万元，各年预计现金净流量为NCF0=一2200万元，NCF1-4=300万元，NCF4-9=400万元，NCF10=600万元。该公司要求的最低报酬率为10％。
    资料四：该公司决定于2015年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10％，期限为10年，每年年末付息。公司确定的发行价为1100万元，筹资费率为2％。假设该公司适用的所得税税率为25％。
相关的资金时间价值系数表如下：

    要求：
    (1)根据资料一计算2014年年末的产权比率。
    (2)根据资料一、二、三计算：
    ①2014年年末流动资产占销售收入的百分比；
    ②2014年年末流动负债占销售收入的百分比；
    ③2015年需要增加的资金数额；
    ④2015年对外筹资数额。
    (3)根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。
    (4)根据资料四计算2015年发行债券的资本成本(一般模式)。
选项
答案(1)负债合计=3750+11250+7500+7500=30000(万元) 股东权益合计=15000+6500=21500(万元) [*] =30000／21500 × 100％ =139．53％ (2) ①流动资产销售百分比=流动资产／销售收入× 100％=(10000+6250+15000)／62500×100％=50％ ②流动负债销售百分比=流动负债／销售收入×100％=(11250+7500)／62500×100％=30％ ③需要增加的资金数额=[*]+新增的固定资产 =(75000—62500)×(50％一30％) +2200=4700(万元) ④增加的留存收益=S2×P×E=75000×12％×(1—50％)=4500(万元) 增加的外部筹资额=需要增加的资金数额一增加的留存收益=4700—4500=200(万元) (3)净现值=300×(P／A，10％，4)+400×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，4) +400×(P／F，10％，9)+600×(P／F，10％，10)一2200=300 × 3．1699+400×3．1699 × 0．6830+400×0．4241+600×0．3855—2200=17．93(万元) (4)债券的资本成本=[*]×100％=1000 × 10％×(1—25％)／[1100 ×(1—2％)] =6．96％。
解析
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