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某公司息税前利润为600万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债务资本构成,长期债务利息率等于债务税前资本成本,债务账面价值为400万元,假设债务市
某公司息税前利润为600万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债务资本构成,长期债务利息率等于债务税前资本成本,债务账面价值为400万元,假设债务市
admin
2019-06-08
16
问题
某公司息税前利润为600万元,且未来保持不变,公司适用的所得税税率为25%,公司目前总资本为2000万元,其中80%由普通股资本构成,股票账面价值为1600万元,20%由债务资本构成,长期债务利息率等于债务税前资本成本,债务账面价值为400万元,假设债务市场价值与其账面价值基本一致,且不存在优先股,净利润全部用来发放股利。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息率和权益资本成本的情况见表1:
要求:
(1)填写表1中用字母表示的空格。
(2)填写表2公司市场价值与加权平均资本成本(以市场价值为权重)中用字母表示的空格。
(3)根据表2的计算结果,确定该公司最优资本结构。
选项
答案
(1)根据资本资产定价模型: A=6%+1.2×(16%一6%)=18% 20.2%=6%+1.42×(B一6%),得:B =16% 22%=C+1.6×(16%一C),得:C =6% [*] (2) [*] E=净利润/权益资本成本=(600—400×8%)×(1—25%)/18%=2366.67(万元) F=400+2366.67=2766.67(万元) G=8%×(1—25%)=6% H=A=18% I=6%×14.46%+18%×85.54%=16.26% J=2004.95/(2000—600)=1.4321 K=(600—1000×14%)×(1—25%)/26%=1326.92(万元) L=1326.92+1000=2326.92(万元) M=1000/2326.92=42.98% N=1326.92/2326.92=57.02% 0=14%×(1—25%)=10.5% P=26% Q=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34% (3)由于债务资本为400万元时,公司价值最大即市净率最高,同时加权平均资本成本最低,所以目前的结构为公司最优资本结构,不应调整。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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