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  3. E公司的2015年度财务报表主要数据如下： 要求分别回答下列互不相关的问题： (1)计算该公司的可持续增长率。 (2)假设该公司2016年度预计销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债

E公司的2015年度财务报表主要数据如下： 要求分别回答下列互不相关的问题： (1)计算该公司的可持续增长率。 (2)假设该公司2016年度预计销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债

admin2016-06-20  67
问题 E公司的2015年度财务报表主要数据如下：

要求分别回答下列互不相关的问题：
(1)计算该公司的可持续增长率。
(2)假设该公司2016年度预计销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考查的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了新增债务增加的利息，并且公司不打算发行新的股份。
(3)如果公司计划2016年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本?计算时假设不变的销售净利率可以涵盖新增债务增加的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、利润留存率和经营效率。
选项
答案本题的主要考核点是可持续增长率的计算和应用。 (1)可持续增长率的计算 销售净利率=净利润／销售收入=100／1000=10％ 期末总资产周转率=销售收入／总资产=1000／2000=0．5(次) 期末权益乘数=总资产／期末股东权益=2000／1000=2 本期利润留存率=利润留存／净利润=60／100=60％ 可持续增长率=(销售净利率×期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率)／(1一销售净利率X期末总资产周转率×期末权益乘数×本期利润留存率) =(10％×0．5×2×60％)／(1—10％×0．5×2×60％)=6．38％ 或者：可持续增长率=期初权益本期净利率×本期利润留存率=100／(1000—60)×60％=6．38％ (2)设X为销售净利率： 10％=(X×0．5×2×60％)／(1一X×0．5×2×60％) 得出：X=15．15％ 由于公司不打算发行新的股份，所以： △资产=△负债+△留存收益 △资产=增加的收入×基期总资产／基期销售收入=1000×10％×2000／1000=200(万元)或者：△资产=2000×10％=200(万元) △留存收益=1000×(1+10％)×10％×60％=66(万元) △负债=△资产一△留存收益=200—66=134(万元) 所以：资产负债率=(负债+△负债)／(资产+△资产)=(1000+134)／(2000+200)=51．55％ 或：设Y为权益乘数(新增部分的权益乘数)： 10％=(10％×0．5×Y×60％)／(1—10％×0．5×Y×60％) 得出：Y=3．03 资产负债率=1—1／3．03=67％(新增部分的资产负债率) 即△资产=200(万元)，△负债=200×67％=134(万元) 资产负债率=(负债+△负债)／(资产+△资产)=(1000+134)／(2000+200)=51．55％ (3)下期预计销售收入=1000×(1+15％)=1150(万元) 总资产=销售收入／资产周转率=1 150／0．5=2300(万元) 期末股东权益=总资产×权益／资产=2300×0．5=1 150(万元) 期初股东权益=1000万元 本期留存收益=计划销售收入×销售净利率×利润留存率 =1150×10％×60％=69(万元) 需要筹集外部股权资金=1 150—1000—69=81(万元) 另一解法： 销售净利率不变：2016年净利润=1000×(1+15％)×10％=1 15(万元) 利润留存率不变：2016年留存收益=1 15×60％=69(万元) 资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长15％ 资产负债率不变，资产增长15％，负债也增长15％，股东权益也增长15％ 需要筹集外部股权资金=1000×15％一69=81(万元)。
解析
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