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  3. 甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到

甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到

admin2017-03-10  73
问题 甲公司股票的必要报酬率为12％，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计第1年股利为1元／股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6％。
已知：
(P／F．12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，10％，1)=0．9091
(P／F，10％，2)=0．8264．(P／A，6％，3)=2．6730．(P／F，6％，3)=0．8396
(P／A，7％，3)=2．6243．(P／F．7％，3)=0．8163．(P／A，6％，4)=3．4651
(P／F，6％．4)=0．7921
要求：
如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率(提示：介于10％和12％之间)，并判断甲公司股票是否值得投资；
选项
答案假设投资收益率为r，则： 1×(P／F，r，1)+1×(1+10％)×(P／F，r，2)+1×(1+10％)×(1+5％)／(r-5％)×(P／F，r，2)=20 当r=10％时： 1×(P／F，10％，1)+1×(1+10％)×(P／F，10％，2)+1×(1+10％)×(1+5％)／(10％-5％)×(P／F，10％，2)=20．91 当r=12％时： 1×(P／F，12％，1)+1×(1+10％)×(P／F，12％，2)+1×(1+10％)×(1+5％)／(12％-5％)×(P／F，12％，2)=14．92 所以有：(20．91-20)／(20．91-14．92)=(10％-r)／(10％-12％) 解得：r=10．30％ 由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。
解析
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