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某投资者2011年欲购买股票，现有A、B两家公司的股票可供选择，从A、B公司2010年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2010年A公司税后净利润为800万元。发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外的股数为100万股。每股面值10元；B

admin2013-07-12  48
问题 某投资者2011年欲购买股票，现有A、B两家公司的股票可供选择，从A、B公司2010年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2010年A公司税后净利润为800万元。发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外的股数为100万股。每股面值10元；B公司2010年获得税后净利润为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5。其发行在外的普通股股数为100万股，每股面值10元，预期A公司未来5年内股利为零增长，在此以后转为常数增长，增长率为6％，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4％。假定目前无风险收益率为8％，证券市场收益率为12％，A公司股票的贝塔系数为2，B公司股票的贝塔系数为1．5。求：
    (1)分别计算两公司股票的价值，并判断两公司股票是否值得购买。
    (2)如果投资购买两种股票各100股，求该投资组合的预期收益率和该投资组合的贝塔系数。
选项
答案利用资本资产定价模型可得： RA=8％+2×(12％-8％)=16％ RB=8％+1．5×(12％-8％)=14％ 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算： A的股票价值为 [*] B的股票价值为 [*] 计算A、B公司股票目前市价： A的每股盈余=800/100=8(元/股)，A的每股市价=5×8=40(元)。 B的每股盈余=400/100=4(元/股)，B的每股市价=5×4=20(元)。 因为A、B公司股票价值均高于其市价，所以应该购买。 [*]
解析
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