资料：(1)F公司目前(今年年末)发行在外的股票为35万股，每股市价为38元，今年的资产负债表和利润表如下所示： (2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收

admin2015-08-16 75

问题资料：(1)F公司目前(今年年末)发行在外的股票为35万股，每股市价为38元，今年的资产负债表和利润表如下所示：

(2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。“投资收益”具有可持续性，递延所得税资产是由经营性资产形成的。
已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513
要求：
如果预计F公司明年的实体现金流量比上题计算的实体现金流量增加158．96万元，以后的两年每年可以保持10％的增长率，然后增长率长期保持为零。F公司适用的加权平均资本成本为10％，计算F公司目前的实体价值和股权价值，并说明目前的股价被高估还是被低估

选项

答案预计第1年的实体现金流量=-58．96+158．96=100(万元) 目前的实体价值 =100×(P／F，10％，1)+100×(1+10％)×(P／F，10％，2)+100×(1+10％)×(1+10％)×(P／F，10％，3)+100×(1+10％)×(1+10％)／10％×(P／F，10％，3) =100×0．9091+110×0．8264+121×0．7513+1210×0．7513 =1181．79(万元) 目前的股权价值=目前的实体价值-目前的净负债价值 =1181．79-159．8=1021．99(万元) 目前的每股价值=1021．99／35=29．20(元) 由于目前的股价为38元高于29．20元，所以，股价被高估了。

解析

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