A公司计划平价发行町转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为25，不可赎回期为lO年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。A公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的增长率为5％。刚

admin2012-06-21 33

问题 A公司计划平价发行町转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为25，不可赎回期为lO年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。A公司目前的股价为25元／股，预计以后每年的增长率为5％。刚刚发放的现金股利为1．5元／股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25％。
要求：
假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A公司发行该可转换债券的税前筹资成本。

选项

答案设可转换债券的税前筹资成本为i，则有： 1000=100×(P／A，i，10)+l120×(P／F，i，10) 当i=10％时：100×6．1446+1120×0．3855=1046．22 当i=12％时：100×5．6502+l120×0．3220=925．66 则：(i一10％)／(12％一10％)=(1000—1046．22)／(925．66—1046．22) 解得：i=10．77％

解析

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财务成本管理

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甲公司尚有200万的人民币变动利率贷款尚未还清。公司资金管理部门预测利率水平将要上升，为此与银行协商，签订了一份远期利率协议，争取到了2％的远期利率。下列各项中，描述正确的有()。

下列有关审计委员会的监察角色说法不正确的是()。

在资产的周转率、销售净利率、资本结构、股利支付率不变并且不增发和回购股份的情况下，会出现以下()现象。

下列各项中属于业主制企业的缺点的有（）。

不论股票价格如何变动，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格。()

有利于在组织与员工之间就组织战略进行沟通，提供反馈，指导员工行为达到目标的绩效考核办法是()

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发包人经原设计人书面同意后，可委托其他设计单位修改，(　　)对修改后的设计文件负责。

应付商业承兑汇票到期，如企业无力支付票款，应将应付票据按票面金额转作短期借款。()

下列关于与会计估计相关的披露的说法中，正确的是()。

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甲、乙、丙3个公司，甲公司的员工比乙公司多15%，乙公司的员工比丙公司多25%，而甲公司比丙公司多91名员工，丙公司有员工()。

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一台PC机，其CPU采用80386，总线标准采用ISA，它可安装的物理存储器的容量最大是(　　　)。

财务成本管理

注册会计师

甲公司尚有200万的人民币变动利率贷款尚未还清。公司资金管理部门预测利率水平将要上升，为此与银行协商，签订了一份远期利率协议，争取到了2％的远期利率。下列各项中，描述正确的有()。

下列有关审计委员会的监察角色说法不正确的是()。

在资产的周转率、销售净利率、资本结构、股利支付率不变并且不增发和回购股份的情况下，会出现以下()现象。

下列各项中属于业主制企业的缺点的有（）。

不论股票价格如何变动，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略的目前投资成本的终值等于到期日期权的执行价格。()

有利于在组织与员工之间就组织战略进行沟通，提供反馈，指导员工行为达到目标的绩效考核办法是()

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发包人经原设计人书面同意后，可委托其他设计单位修改，( )对修改后的设计文件负责。

应付商业承兑汇票到期，如企业无力支付票款，应将应付票据按票面金额转作短期借款。()

下列关于与会计估计相关的披露的说法中，正确的是()。

企业交由他人委托代销的商品，未售出时仍属于企业的存货。()

甲、乙、丙3个公司，甲公司的员工比乙公司多15%，乙公司的员工比丙公司多25%，而甲公司比丙公司多91名员工，丙公司有员工()。

直线mx+(2m－1)y+1＝0和直线3x+my+3＝0垂直．(1)m＝－1．(2)m是方程x2+x＝0的根．

一台PC机，其CPU采用80386，总线标准采用ISA，它可安装的物理存储器的容量最大是( )。

发包人经原设计人书面同意后，可委托其他设计单位修改，(　　)对修改后的设计文件负责。

一台PC机，其CPU采用80386，总线标准采用ISA，它可安装的物理存储器的容量最大是(　　　)。