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  3. 甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股500万股，每股面值1元。 为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择

甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股500万股，每股面值1元。 为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择

admin2019-01-15  18
问题 甲公司是一家上市公司，目前的长期资金来源包括：长期借款7 500万元，年利率5％，每年付息一次，5年后还本；优先股30万股，每股面值100元，票面股息率8％；普通股500万股，每股面值1元。
为扩大生产规模，公司现需筹资4000万元，有两种筹资方案可供选择：方案一是平价发行长期债券，债券面值1000元，期限10年，票面利率6％，每年付息一次；方案二是按当前每股市价16元增发普通股，假设不考虑发行费用。
目前公司年销售收入1亿元，变动成本率为60％，除财务费用外的固定成本2000万元。预计扩大规模后，每年新增销售收入3000万元，变动成本率不变，除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的企业所得税税率为25％。
要求：
基于要求(2)的结果，计算追加筹资后的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
选项
答案追加筹资后的边际贡献=13000×(1-60％)=5200(万元)； 追加筹资后的息税前利润=5200一2000-500=2700(万元)； 追加筹资后的经营杠杆系数=5200／2700=1．93； 追加筹资后的财务杠杆系数=2700／[2700-7500×5％-4000×6％-30×100×8％／(1-25％)]=1．53； 追加筹资后的联合杠杆系数=5200／[2700-7500×5％-4000×6％-30×100×8％／(1-25％)]=2．95。
解析
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