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A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) 假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2009年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为20％。为了

admin2019-01-15  29
问题 A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A公司2009年的增长策略有两种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：不增发新股和回购股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。
要求：(2009年旧制度)
假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。
选项
答案可持续增长率=112／(2352-112)×100％=5％ 外部融资额=4352×5％-112×(1+5％)-1200×5％=40(万元) 因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。
解析
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