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投资者预期未来D股票的股价会有较大变化,但难以判断是上涨还是下跌,根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4,无风险年利率4%。 要求: (1)若年收益的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期
投资者预期未来D股票的股价会有较大变化,但难以判断是上涨还是下跌,根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4,无风险年利率4%。 要求: (1)若年收益的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期
admin
2014-09-08
66
问题
投资者预期未来D股票的股价会有较大变化,但难以判断是上涨还是下跌,根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4,无风险年利率4%。
要求:
(1)若年收益的标准差不变,利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数,并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;
(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格;
(3)根据目前状况,判断投资者应采取哪种期权投资策略,说明该策略的含义、特点及适用范围。
选项
答案
(1)u=[*] d=1/1.22 14=0.81 87[*] 表中数据计算过程如下: 25.00×1.22 1 4=30.54 25.00×0.8 1 87=20.47 30.54×1.22 1 4=:37.30 20.47×1.22 1 4=25.00 上行概率:[*] 下行概率:1—P=1一0.4750=0.5250 C
u
=(12.00×0.4750+0×0.5250)/(1+1%)=5.64(元) C
0
=(5.64×0.4750+0×0.5250)/(1+1%)=2.65(元) (2)行跌1期权价格P=行涨期权价格-标的资产价格+执行价格现值=2.65—25+25.30/(1+2%)=2.45(元) (3)应采用多头对敲策略 多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同,多头对敲锁定了最低的净损益,多头对敲的最坏结果是股价没有变动,白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带米净收益。多头对敲特别适合预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道变动的方向是升高还是降低的投资人。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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