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  3. 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业 A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 　　海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%。公司目标资

海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业 A、B、C进行了分析，相关财务数据如下： 　　海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%。公司目标资

admin2009-07-04  29
问题 海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业 A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

　　海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为 10%。
　　要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率(计算时β值取小数点后4位)。
选项
答案(1) 海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本 Kb＝10%×(1-33%)＝6.7% (2) A的β资产=1.1000/[1+(1-15%)×2/3] ＝0.7021 B的β资产＝1.2000/[1+(1-33%)×1]＝0.7186 C的β资产＝1.4000/[1+(1-30%)×3/2]＝0.6829 β资产平均值＝(0.7021+0.7186+0.6829)/3＝0.7012 海荣公司的β权益＝0.7012×[1+(1-33%)×2/3] ＝1.0144 海荣公司的Ks＝5%+1.0144×(10%-5%) ＝10.072% ＝10.07% (3) 该项目的必要报酬率Kw ＝6.7%×40%+10.07%×60%＝8.72%
解析
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