F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,如果发行普通债券,税后利率将达到3.75%;如果发行股票,公司股票的β系数为1.5,目前无风险报酬率为3%,市场组合收益率为6%,公司所得税税率为25%。根据以上信息,如果该公司发行可转换债券,其税前筹资成本的合理范

admin2021-05-12  33

问题 F公司正在为某项目拟订筹资方案。经测算,如果发行普通债券,税后利率将达到3.75%;如果发行股票,公司股票的β系数为1.5,目前无风险报酬率为3%,市场组合收益率为6%,公司所得税税率为25%。根据以上信息,如果该公司发行可转换债券,其税前筹资成本的合理范围应为(    )。

选项 A、3.75%~7.5%
B、3.75%~10%
C、5%~7.5%
D、5%~10%

答案D

解析 如果可转换债券的税前筹资成本低于普通债券的利率,则对投资人没有吸引力。如果可转换债券的税后成本高于股权成本.则不如直接增发普通股。本题中,普通债券的利率=3.75%/(1—25%)=5%,所以,可转换债券的税前筹资成本的下限为5%。股票资本成本=3%+1.5×(6%一3%)=7.5%,可转换债券的税前筹资成本的上限=7.5%/(1—25%)=10%。所以选项D为本题答案。
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