M公司是一个无负债公司,其每年预期税息前收益为10000元,股东要求的权益回报率为16%,M公司所得税率为35%,但没有个人所得税,设所有交易都在完善的资查市场中进行,问:[中央财经大学2011研] 如果M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为10%

admin2021-11-29  32

问题 M公司是一个无负债公司,其每年预期税息前收益为10000元,股东要求的权益回报率为16%,M公司所得税率为35%,但没有个人所得税,设所有交易都在完善的资查市场中进行,问:[中央财经大学2011研]
如果M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为10%的债务,债务没有风险,并且所筹集的债务资金全部用于赎回股权,则此时公司的价值变为多少?而权益资本成本为多少?

选项

答案M公司借入负债为40625/2元,考虑到税盾的作用,公司的价值为 价值=40625+20312.5×35%=47734元 有公司所得税时的MM命题Ⅱ: RS=R0+B/S(1-TC)(R0-RB)=16%+20312.5/(47734-20312.5)×(1-35%)×(16%-10%)=18.89%

解析
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