首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
(2006年)ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元.利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500
(2006年)ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下: (1)公司目前债务的账面价值1000万元.利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500
admin
2014-06-02
34
问题
(2006年)ABC公司正在考虑改变它的资本结构,有关资料如下:
(1)公司目前债务的账面价值1000万元.利息率为5%,债务的市场价值与账面价值相同;普通股4000万股,每股价格1元,所有者权益账面金额4000万元(与市价相同);每年的息税前利润为500万元。该公司的所得税税率为15%。
(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率,每年将全部税后净利分派给股东,因此预计未来增长率为零。
(3)为了提高企业价值,该公司拟改变资本结构,举借新的债务,替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个:①举借新债务的总额为2000万元,预计利息率为6%;②举借新债务的总额为3000万元,预计利息率7%。
(4)假设当前资本市场上无风险利率为4%,市场风险溢价为5%。
要求:
(1)计算该公司目前的权益成本和贝他系数(计算结果均保留小数点后4位)。
(2)计算该公司无负债的贝他系数和无负债的权益成本(提示:根据账面价值的权重调整贝他系数,下同)。
(3)计算两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值(实体价值计算结果保留整数,以万元为单位)。
(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据,如果需要调整应选择哪一个方案?
选项
答案
(1)该公司目前的权益资本成本和贝他系数: 由于净利润全部发放股利, 所以:现金股利=净利润=(500-1000×5%)×(1一15%)=382.5(万元) 每股股利=382.5/4000=0.0956(元) 权益资本成本=D/P0×100%=(382.5/4000)/1×100%=9.5625% 又有:9.5625%=4%+β×5%则β=1.1125 (2)无负债的贝他系数和无负债的权益成本β资产=β权益÷[(1+产权比率×(1一所得税率)]=1.1125÷[1+1/4×(1—15%)]=1.1125÷1.2125=0.92 权益资本成本=4%+5%×0.92=8.60% (3)两种资本结构调整方案的权益贝他系数、权益成本和实体价值: ①举借新债务2000万元,使得资本结构变为:债务2000万元。利息率为6%; 权益资本3000万元。β权益=β资产×[(1+负债/权益×(1一所得税率)]=0.92×[1+2/3×(1—15%)]=1.44 权益资本成本=4%+5%×1.44=11.20% 股权价值=D/RS=(500—2000×6%)×(1—15%)/11.20%=323/11.20%=2884(万元) 债务价值=2000万元公司实体价值=2884+2000=4884(万元) ②举借新债务3000万元,使得资本结构变为:债务3000万元,利息率为7%;权益资本2000万元。 β权益=β资产×[(1+负债/权益×(1一所得税率)=0.92×[1+3/2×(1—15%)]=2.09 权益资本成本=4%+5%×2.09=14.45% 股权价值=D/RS=(500-3000×7%)×(1—15%)/14.45%=246.5/14.45%=1706(万元) 债务价值=3000万元公司实体价值=1706+3000=4706(万元) (4)目前的股权价值为4000万元。债务价值为1000万元,即公司实体价值=5000万元.而改变资本结构后公司实体价值均降低了,所以公司不应调整资本结构。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/HGoc777K
本试题收录于:
财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
相关试题推荐
某科技类上市公司在研讨内部控制时,强调要制定合适的业务流程图、岗位说明书来规范每个人的职责分工,使其各司其职,各就其位,并严格责任追究制。该公司所强调的是内部控制要素中的()。
企业战略的发展途径包括理性方法和应急方法。以下属于对应急方法的质疑和批评的有()。
甲公司是一家大型的IT企业,为满足公司日益增长的业务需求,公司决定对员工进行长期的业务培训,并积极组织团队建设活动,这属于企业发展和变化的()。
依据《企业内部控制应用指引第4号──社会责任》,下列选项中,表明企业缺乏社会责任的有()。
下列各项中,企业进行战略管理时需要优先进行的是()。
狭义的财务战略包括()。
宏远海运公司为加强对风险损失事件的管理,与甲银行签订协议,规定在一定期间内,如果宏远海运公司由于台风等自然灾害遭受重大损失,可从甲银行取得贷款,并为此按约定的期间向甲银行缴纳权力费。宏远海运公司管理损失事件的方法称为()。
如果某企业处于价值创造和增长率矩阵的第二象限,则下列关于该企业的有关说法中,正确的有()。
下列关于不同管理层次信息需求特点表述错误的是()。
随机试题
食管脉裂孔()
A.酶促降解B.末梢重摄取C.进入突触后细胞D.被神经胶质细胞摄取E.被细胞所稀释去甲肾上腺素作用于受体产生效应后被消除的主要方式是
患者,男,55岁。主诉右上后牙食物嵌塞,有时遇冷热敏感。检查发现右上第二磨牙牙合面中龋,损及牙合面边缘嵴,备洞时制成邻牙合洞形若右上第二磨牙的龋洞位于近中面,未损及牙合边缘,且第一磨牙缺失,制备的洞形属于
王某将其全部收入用于住房和其他生活用品消费,当增加对住房的消费后,其他生活用品消费对王某的边际效用()。
若某件事经过风险评估,位于事件风险量区域图中的风险区A,则应采取适当措施降低其()。[2012年真题]
从19世纪中期到19世纪末,列强侵略中国的趋势主要是()。
如图,长方形ABCD的AB长16厘米,BC长20厘米,M是BC边上的中点,在AB边上取一点P,使三角形PMD的面积为100平方厘米,P点应取在距离A点几厘米处?
(2005下软设)代码走查(codewalkthrough)和代码审查(codeinspection)是两种不同的代码评审方法,这两种方法的主要区别是______。
Themanbehindthisnotion,JackMaple,isadandywhoaffectsdarkglasses,homburgs(翘边帽)andtwo-toeshoes;yethehasbecomeso
Itissimpleenoughtosaythatsincebookshaveclasses--fiction,biography,poetry--weshouldseparatethemandtakefrom
最新回复
(
0
)