首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
财经
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择。 A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下: 资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择。 A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生
admin
2018-12-15
57
问题
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下:
资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择。
A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。
B方案生产线的购买成本为200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。
资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如下表所示。
资料三:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(D
0
)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。
资料四:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择。方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。
要求:
(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:
①投资期现金净流量。②年折旧额。③生产线投入使用后1至5年每年的营业现金净流量。④生产线投入使用后第6年的现金净流量。⑤净现值。
(2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由。
(3)根据资料二,资料三和资料四:
①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示)。②计算每股收益无差别点的每股收益。③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由。
(4)假定乙公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:
①乙公司普通股的资本成本。②筹资后乙公司的加权平均资本成本。(2014年)
选项
答案
(1)①投资期现金净流量NCF
0
=-(7200+1200)=-8400(万元) ②年折旧额=7200×(1-10%)/6=1080(万元) ③生产线投入使用后1至5年每年的营业现金净流量NCF
1~5
=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率=(11880-8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(万元) ④生产线投入使用后第6年的现金净流量 NCF
6
=258U+1200+7200×10%=4500 (万元) ⑤净现值=-8400+2580×(P/A,12%,5)+4500×(P/F,12%,6)=-8400+2580×3.604.8+4500×0.5066=3180.08(万元) (2)A方案的年金净流量=3180.08/(P/A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(万元) B方案的年金净流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(万元) 由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,乙公司应选择A方案。 (3)①([*]-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(EBIT-16000×8%-7200×10%)×(1-25%)/4000 [*]=(5200×2000-4000×1280)/(5200—4000)=4400(万元) ②每股收益无差别点的每股收益=(4400-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=0.45(元) ③该公司预期息税前利润4500万元大于每股收益无差别点的息税前利润4400万元,所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。 (4)①乙公司普通股的资本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5% ②筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%×24000/(40000+7200)+8%×(1-25%)×16000/(40000+7200)+10%×(1-25%)×7200/(40000+7200)=11.06%。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/HPW0777K
本试题收录于:
中级财务管理题库中级会计专业技术资格分类
0
中级财务管理
中级会计专业技术资格
相关试题推荐
下面关于宽松的流动资产投资战略的描述中,不正确的是()。
在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率上升的经济业务有()。
大华公司为股份有限公司,该公司净资产额为5000元,该公司已发行400万元债券,则该公司最多可再发行()万元债券。
一般而言,企业为了取得固定资产,不宜采用的筹资方式是()。
从长期来看,公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。()
零基预算方法受原有费用项目限制,可能导致保护落后。()
影响总杠杆系数变动的因素有()。
某企业只生产和销售一种产品,并且只耗用一种原材料。目前正在着手编制2012年1月份的现金收支计划。有关资料如下:(1)月初现金余额为8000元。(2)月初有息负债余额为12000元,年利率4%,按月支付利息。(3)月初应收
甲公司2015年年初的负债总额为1500万元,股东权益总额是负债总额的2倍,年末所有者权益增加30%,2015年年末的资产负债率为40%,财务费用为200万元。2015年实现净利润900万元,所得税税率为25%。2015年年末的股份总数为600万股(普通股
随机试题
下列哪种疾病与输血无关
A.腺苷酸B.鸟苷酸C.胞苷酸D.尿苷酸E.胸苷酸
下列属于治疗风寒表证的非处方中成药是
原材料是影响混凝土强度的因素之一,其包含()。
在QC小组的组织项目评审中,评审内容有()。
第三次咨询:求助者:我按您的建议到精神科去查了一下,去了两家医院,他们都说我不是抑郁症。可是我不太相信,我在网上搜了一下抑郁症的表现,还买了一本精神病方面的书,里边说……心理咨询师:……我相信您现在确实承受着身体和心理上各种症状带来的痛
一个人的意志品质中如缺乏(),会造成遇事举棋不定、犹豫不决的情况。
关于特别行政区的法律地位,下列说法正确的是()
设x="123",Y=123,k="Y",表达式x+&k的值是()。
There’saschooloflinguisticsthatbelieveslanguagelearningbeginswitha"silentperiod".Justasbabieslearntoproduce
最新回复
(
0
)